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發(fā)表于 2011-12-1 09:48:24|只看該作者
●不少業(yè)內(nèi)人士紛紛發(fā)表微博說，下調(diào)是在預(yù)料之中，不過調(diào)整的時(shí)間點(diǎn)略早于預(yù)期。
●有專家認(rèn)為，此次下調(diào)準(zhǔn)備金率并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向?？紤]到物價(jià)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、房地產(chǎn)調(diào)控等因素，政策仍需保持穩(wěn)健。
●房地產(chǎn)專家認(rèn)為，下調(diào)幅度有限，短期內(nèi)不會(huì)傳導(dǎo)至房地產(chǎn)市場，樓市調(diào)控政策不會(huì)放松。
本版采寫 華西都市報(bào)記者陳黎
中國人民銀行11月30日晚間宣布，從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
此次下調(diào)距離央行上次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率不到半年時(shí)間，也是央行三年來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
央行上次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是在2008年12月。之后從2010年1月起，央行連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，通過對(duì)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率共計(jì)600個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)，來回收市場過多流動(dòng)性以抑制物價(jià)的過快上漲。
此次調(diào)整后，我國大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為21%，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為17.5%，到達(dá)歷史最高點(diǎn)。
昨日央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)的消息公布之前，市場上有關(guān)降準(zhǔn)備金率的預(yù)測，早已鋪天蓋地。
溫家寶總理最先釋放“預(yù)調(diào)微調(diào)”信號(hào)，隨后央行停發(fā)三年期央票，央行利率連續(xù)三期下降，10月份信貸投放環(huán)比大幅上漲20%……這些消息都被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是貨幣政策微調(diào)的積極信號(hào)。
而隨著年末資金需求巨大，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家均預(yù)計(jì)存準(zhǔn)率將在未來數(shù)個(gè)月內(nèi)下調(diào)，不同的只是下調(diào)的時(shí)間窗口。農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)最新發(fā)布報(bào)告說，“基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)背景、銀行信貸能力和市場資金面的綜合判斷，短期內(nèi)央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的必要性增強(qiáng)?！?br />
讓很多業(yè)內(nèi)人士沒有預(yù)料到的是，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)會(huì)在12月初開始執(zhí)行。“之前市場普遍預(yù)測存款準(zhǔn)備金率會(huì)調(diào)整，但是調(diào)整的時(shí)間點(diǎn)略早于預(yù)期?！鄙赉y萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示。
【釋放何種信號(hào)】
●中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)召開在即，央行三年來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放出何種政策信號(hào)，昨日經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛解讀。
不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向？
北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授趙曉在微博上表示，此次下調(diào)的原因猜想有幾點(diǎn)：“經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)畢現(xiàn)，明年將迎來十年最低增長，此為保增長；外匯占款下降，為補(bǔ)充流動(dòng)性之必須。”
不過，下調(diào)準(zhǔn)備金率并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇就在微博中表示，下調(diào)準(zhǔn)備金率不應(yīng)理解為貨幣政策發(fā)生方向性變化。他表示，10月份的外匯占款減少導(dǎo)致銀行體系流動(dòng)性凈流失，部分銀行出現(xiàn)存款的階段性減少，央行下調(diào)存準(zhǔn)率可謂流動(dòng)性對(duì)沖政策。展望未來，考慮到物價(jià)尚在高位、結(jié)構(gòu)調(diào)整、房地產(chǎn)調(diào)控等因素，政策仍需保持穩(wěn)健。
中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征也表示，此次央行下調(diào)存準(zhǔn)金率在預(yù)計(jì)之中，經(jīng)過一輪的調(diào)控，中國的通脹水平已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降，貨幣政策具有了適度放松的條件。加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑的跡象，且銀行存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到了21.5%的歷史高點(diǎn)，這不利于經(jīng)濟(jì)增長。
但曹遠(yuǎn)征不認(rèn)為這是貨幣政策轉(zhuǎn)向的標(biāo)志，通貨膨脹依然是中國經(jīng)濟(jì)面臨的頭號(hào)敵人，過快的放松貨幣政策反而不利于經(jīng)濟(jì)的增長。
首套房貸有望恢復(fù)基準(zhǔn)利率
全國工商聯(lián)房地產(chǎn)商會(huì)理事吳新堅(jiān)認(rèn)為，此次存準(zhǔn)率下調(diào)對(duì)明年樓市的影響不大。“央行雖下調(diào)存款準(zhǔn)備金，房企融資難、融資利息高并沒有得到有效改善，但可以穩(wěn)市，為過于疲軟的消費(fèi)市場樹立信心！可適度拉動(dòng)消費(fèi)，為明年減息做好鋪墊?！?br />
著名財(cái)經(jīng)評(píng)論人葉檀表示，臨時(shí)對(duì)存準(zhǔn)率進(jìn)行下調(diào)，表明了眼前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)超乎人們的想象，更多看不到的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)潛在諸多風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)價(jià)格和貨幣的松緊程度緊密相關(guān)，在不降息的情況下下調(diào)存準(zhǔn)率，從側(cè)面也反映了房地產(chǎn)調(diào)控定向定量寬松跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，這對(duì)房地產(chǎn)的理性回歸有促進(jìn)作用。
經(jīng)緯地產(chǎn)咨詢公司研究中心經(jīng)理朱欣苑認(rèn)為，樓市調(diào)控從緊的政策是不會(huì)變的，不過準(zhǔn)備金率下調(diào)對(duì)房地產(chǎn)貸款有一定利好，在某些方面可能會(huì)有一定程度的放松，例如首套房貸上浮利率有可能恢復(fù)到基準(zhǔn)利率等。
成都某國有大型銀行信貸部負(fù)責(zé)人黃先生向記者透露，由于以前存款準(zhǔn)備金率一直處于高位，銀行錢袋緊縮，放款一直很慢，不少市民申請(qǐng)的房貸要半年以上才能發(fā)放，同時(shí)首套房貸利率也有上浮，但這次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，銀行有更多的錢用于發(fā)放貸款，而房貸一直是銀行的優(yōu)質(zhì)資源，以后放款時(shí)間有望縮短，首套房貸利率也有望恢復(fù)到基準(zhǔn)利率。
【未來下調(diào)空間】可能降準(zhǔn)2-5次
接受華西都市報(bào)連線的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為存準(zhǔn)率未來仍有下調(diào)空間。交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，今年年底到明年初存準(zhǔn)率還將有2-4次的下調(diào)可能，但不會(huì)出現(xiàn)頻繁大幅下調(diào)的現(xiàn)象。中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求表示，由于外匯占款有所下降，預(yù)計(jì)未來存準(zhǔn)率還有2-3次下調(diào)可能。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在微博中表示，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金背后的根本原因可能是人民幣升值預(yù)期趨淡，國際資本存在外流壓力。央行此舉體現(xiàn)了政策的靈活性。市場暴跌刺激了央行這次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。下調(diào)存款準(zhǔn)備金率有助于釋放流動(dòng)性，對(duì)銀行業(yè)是一種利好，債券還會(huì)持續(xù)牛市。
魯政委還表示，未來一段時(shí)間還將會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但是年前應(yīng)該不會(huì)下調(diào)。
至于此次下調(diào)是否標(biāo)志著存款準(zhǔn)備金率進(jìn)入下調(diào)周期，曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢而定。
交行金研中心認(rèn)為，此次下調(diào)有利于緩解銀行流動(dòng)性壓力，促進(jìn)貨幣信貸合理增長和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。預(yù)計(jì)2012年底之前，法定準(zhǔn)備金率仍可能下調(diào)5次以內(nèi)，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。
【貨幣委員解讀】“政策預(yù)調(diào)微調(diào)”：并非簡單放松銀根
在國際經(jīng)濟(jì)形勢波譎云詭之時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)也面臨復(fù)雜挑戰(zhàn)，市場對(duì)于明年宏觀政策走向十分關(guān)注。11月30日，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌表示，政策預(yù)調(diào)微調(diào)并不意味著簡單的放松銀根和房地產(chǎn)調(diào)控，要保持合理的貨幣供應(yīng)，并堅(jiān)持推進(jìn)財(cái)稅改革。
夏斌表示，從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車來看，投資、出口、消費(fèi)的情況都不容樂觀。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在邏輯決定了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長的速度趨緩?！霸诖嘶{(diào)下，我國的宏觀政策還應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，確保實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持8%至9%的合理速度的貨幣供應(yīng)，對(duì)于前兩年而言要相對(duì)緊縮銀根?！?br />
10月份以來，高層多次提及“政策預(yù)調(diào)微調(diào)”，市場極為關(guān)注“微調(diào)”所釋放的信號(hào)。夏斌認(rèn)為，“微調(diào)”并不意味著簡單的放松銀根，而是針對(duì)中國金融市場融資效率不高，在調(diào)控貨幣供應(yīng)量的同時(shí)，運(yùn)用信貸機(jī)構(gòu)政策的輔助來幫助實(shí)現(xiàn)總量穩(wěn)健的政策，比如對(duì)小微企業(yè)加大貸款支持力度、減稅等。“微調(diào)是針對(duì)融資體系的不完善、機(jī)制的不靈活而進(jìn)行的一些補(bǔ)充性的制度安排，關(guān)鍵是要用好動(dòng)態(tài)的差別存款準(zhǔn)備金率?！?br />
“微調(diào)并不意味著放松對(duì)房地產(chǎn)市場的調(diào)控?！毕谋筮€認(rèn)為，合理投資房還是應(yīng)該的，但是整個(gè)房地產(chǎn)市場就是以消費(fèi)品為主導(dǎo)，應(yīng)堅(jiān)決打擊投機(jī)炒房行為，向市場傳達(dá)明確的信號(hào)。
夏斌認(rèn)為，明年結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵是財(cái)政政策?！氨仨毤涌熵?cái)政結(jié)構(gòu)支出制度的改革，向戰(zhàn)略型行業(yè)，特別是小微企業(yè)傾斜，向有助于擴(kuò)大消費(fèi)的領(lǐng)域傾斜，包括社保、醫(yī)療教育等，加快培育中國大消費(fèi)市場，真正加快發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變?！?
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