吳曉求：全面緊縮政策該結(jié)束了
摘要: 中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長 ■核心提示 雖然CPI是貨幣政策的導(dǎo)向性指標(biāo)，但在全球金融市場(chǎng)大幅度波動(dòng)的特殊條件下，要適當(dāng)考慮外部市場(chǎng)波動(dòng)的影響。 歐美金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，中國的貨幣政策要考慮外部需求的變 ...
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長 ■核心提示 雖然CPI是貨幣政策的導(dǎo)向性指標(biāo)，但在全球金融市場(chǎng)大幅度波動(dòng)的特殊條件下，要適當(dāng)考慮外部市場(chǎng)波動(dòng)的影響。 歐美金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，中國的貨幣政策要考慮外部需求的變化，全面總量緊縮的政策應(yīng)該結(jié)束了。 從短期看，歐債風(fēng)險(xiǎn)要比美債風(fēng)險(xiǎn)大得多。全球金融市場(chǎng)未來還會(huì)出現(xiàn)大的動(dòng)蕩。中國A股不會(huì)獨(dú)善其身，不過動(dòng)蕩波幅會(huì)小一些?？傮w來看，中國資本市場(chǎng)波動(dòng)最為重要的外部因素是歐債，內(nèi)部因素則主要來自于政策的不確定性。 全球金融市場(chǎng)大幅度波動(dòng)，會(huì) 在一定程度上影響到中國的經(jīng)濟(jì)增長。中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策特別是貨幣政策要考慮外部金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，而不是只考慮CPI的變化。 CPI雖然是中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策特別是貨幣政策導(dǎo)向性指標(biāo)，但是在目前特殊條件下，要適當(dāng)考慮外部市場(chǎng)波動(dòng)的影響。中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該具有靈活性、針對(duì)性和延續(xù)性，同時(shí)要采取結(jié)構(gòu)性的定向?qū)捤烧?，全面總量緊縮的政策應(yīng)該結(jié)束了。 當(dāng)然，定量寬松并不意味著中國重走2008年的老路子。這次歐美債務(wù)危機(jī)對(duì)于歐美居民收入來說影響較小，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2008年。在這種情況下，房地產(chǎn)調(diào)控不宜放松，但貨幣政策應(yīng)當(dāng)作出結(jié)構(gòu)性調(diào)整。 美債危機(jī)對(duì)全球金融體系、國際貨幣體系以及對(duì)中國的影響是雙重的。一方面，美元、美債是全球最重要的貨幣和金融資產(chǎn)，一旦出現(xiàn)波動(dòng)，中國所擁有的美元資產(chǎn)面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)，其他國家也是一樣。另一方面，從長期來看，美債信用評(píng)級(jí)的調(diào)低有利于全球貨幣體系的改革。對(duì)中國來說，人民幣的國際化和中國金融體系的現(xiàn)代化、市場(chǎng)化和國際化則面臨新的契機(jī)、新的可能。 |
