議息會(huì)議來臨 投行紛紛預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)將推“扭轉(zhuǎn)操作”
摘要: “我喜歡QE2?！眲傔^去的周末，埃德蒙·費(fèi)爾普斯（EdmundS·Phelps），這位2006年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主在上海的一次活動(dòng)中這樣表示。他認(rèn)為，當(dāng)時(shí)美國的通脹率一直在不斷下降，QE2應(yīng)勢而行，使美聯(lián)儲(chǔ)成功地將通脹率推 ...
“我喜歡QE2?！眲傔^去的周末，埃德蒙·費(fèi)爾普斯（EdmundS·Phelps），這位2006年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主在上海的一次活動(dòng)中這樣表示。他認(rèn)為，當(dāng)時(shí)美國的通脹率一直在不斷下降，QE2應(yīng)勢而行，使美聯(lián)儲(chǔ)成功地將通脹率推回到2%左右的水平。 “央行的首要任務(wù)就是將通脹率保持在合理的穩(wěn)定水平?！币舱蛉绱?，目前還沒有明顯跡象表明整體需求不足。所以QE3推出尚不是時(shí)機(jī)，即使推出也解決不了什么問題。 從某種程度上說，QE3無異于左右為難。QE3不可能讓美國真正走上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路，但也有正面的角度，至少能防止美國進(jìn)一步衰退或陷入所謂二次探底。其實(shí)，兩難的政策在金融危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，已經(jīng)變?yōu)橐环N常態(tài)。 但在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和市場狀況下，美聯(lián)儲(chǔ)將不可能不采取某種形式的措施來救市。距離下一次的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議還有十幾天，除了QE3，伯南克的錦囊中到底還有哪些法寶呢？美聯(lián)儲(chǔ)主要討論了以下四種政策工具：一是加強(qiáng)與市場溝通，就貨幣政策提供更為明確的指引，以降低利率和為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?zhí)峁└嘀С?；二是出臺(tái)額外的資產(chǎn)購買計(jì)劃，即QE3，以降低長期利率，從而進(jìn)一步放松貨幣政策；三是通過賣出短期證券，買入長期證券來延長美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)有資產(chǎn)組合的平均期限，也能起到壓低長期利率的效果，而且不會(huì)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表；四是降低銀行超額準(zhǔn)備金利率，以刺激銀行放貸，提振經(jīng)濟(jì)。 瑞士信貸、摩根大通等投行認(rèn)為，在9月20日至21日的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)最有可能宣布的新措施是第三種方案，這被形象稱為“扭轉(zhuǎn)操作”的做法更加可行。因?yàn)檫@只會(huì)改變資產(chǎn)構(gòu)成，不會(huì)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表導(dǎo)致通脹預(yù)期上升，也不會(huì)擠出回購市場的國債，同樣可以起到壓低長期利率的效果。這也可能是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部各官員能夠達(dá)成一致的中間政策選項(xiàng)。 |
