魔碼一下 馬云意在“關(guān)門打虎”？

    阿里巴巴B2B上市4年

    2007年11月6日

    阿里巴巴在香港聯(lián)交所上市，開(kāi)盤價(jià)高達(dá)30港元，高于發(fā)行價(jià)122%

    2009年9月8日

    馬云售出B2B公司1300萬(wàn)股，按9月9日股價(jià)20港元左右計(jì)算，共2.6億港元

    2012年2月21日

    阿里巴巴集團(tuán)宣布私有化上市公司，以對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行全面調(diào)整、升級(jí)

    華西都市報(bào)記者羅提

    ●馬云昨日發(fā)出公開(kāi)信：B2B業(yè)務(wù)模式面臨巨大挑戰(zhàn)，需加快轉(zhuǎn)型升級(jí)

    ●阿里巴巴人士表示，公司更偏向于分拆天貓、支付寶上市

    ●業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，回購(gòu)雅虎所持股權(quán)有資金壓力，不排除以B2B資產(chǎn)置換部分雅虎持股

    阿里巴巴集團(tuán)前日宣布私有化上市公司阿里巴巴B2B后，昨日，停牌兩周的阿里巴巴B2B上市公司復(fù)牌交易，全天漲42.7%，報(bào)13.20港元，成交23.68億港元。這個(gè)成交金額僅次于四年前剛上市期間。馬云下一步要干什么？業(yè)界眾說(shuō)紛紜。為此馬云昨日專門發(fā)出一封公開(kāi)信解釋此事。

    昨日，華西都市報(bào)記者從阿里巴巴內(nèi)部人士處了解到，“阿里巴巴B2B公司的私有化，一是因?yàn)闃I(yè)績(jī)不佳、增長(zhǎng)乏力；二是為排除外部干擾，以方便馬云大刀闊斧改造?！痹撊耸砍酥厣旯嬷兴耘c回購(gòu)雅虎股權(quán)無(wú)關(guān)外，還表示私有化也不是為集團(tuán)整體上市。

    懸疑1 私有化后全面轉(zhuǎn)型升級(jí)？

    2007年11月，阿里巴巴B2B公司在香港上市，但4年來(lái)股價(jià)總體下跌。從上市約40港元到昨日開(kāi)盤價(jià)13.2港元，跌去約66%。

    據(jù)阿里巴巴昨日公布的財(cái)報(bào)，第四季度凈利潤(rùn)從去年同期的4.104億元下滑至3.859億元，同比降幅為6%。馬云在公開(kāi)信中指出，隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步嚴(yán)峻，特別是中小企業(yè)面臨原材料、匯率、勞動(dòng)力成本等巨大壓力，B2B的業(yè)務(wù)模式面臨著巨大挑戰(zhàn)，需要加快轉(zhuǎn)型和升級(jí)。

    “但受限于上市公司的架構(gòu)，升級(jí)的決心不夠大，動(dòng)作也不夠徹底?！瘪R云解釋說(shuō)，“這促使我們下決心把B2B私有化，對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的調(diào)整、改革和升級(jí)，以期更好地服務(wù)客戶。”

    ●業(yè)內(nèi)說(shuō)法

    馬云不愿“戴著鐐銬跳舞”

    一位阿里巴巴內(nèi)部人士昨日向華西都市報(bào)記者表示，阿里巴巴就是這樣的風(fēng)格，凡是做得不好的業(yè)務(wù)，要么就拆了不做，要么就換人來(lái)做，“但上市公司不是你一個(gè)人的公司，你想做什么都要向公眾交待，獲得股東大會(huì)的通過(guò)才能執(zhí)行。”

    該人士說(shuō)，這對(duì)馬云而言就是戴著鐐銬跳舞。考慮到馬云對(duì)集團(tuán)控制權(quán)的“執(zhí)著”，管理一家戴有“枷鎖”的公眾公司，并不是馬云愿意得到的結(jié)果。

    懸疑2 為集團(tuán)整體上市鋪路？

    在阿里巴巴的電子商務(wù)體系中，B2B公司專為企業(yè)服務(wù)，而淘寶網(wǎng)是個(gè)人對(duì)個(gè)人，天貓（原淘寶商城）是商家對(duì)個(gè)人消費(fèi)者，支付寶則是第三方支付工具。

    馬云曾對(duì)這幾家公司做了一個(gè)形象的比喻：阿里巴巴（B2B）是大哥，是個(gè)泥腿子，弟弟妹妹們上學(xué)都靠他來(lái)供；淘寶（當(dāng)時(shí)還未分拆）是妹妹，可以拿著大哥給的錢買花裙子，已經(jīng)初中畢業(yè)，將來(lái)要念復(fù)旦大學(xué)；老三是支付寶，才上小學(xué)，但他最有志氣，要在未來(lái)扛起養(yǎng)家的重?fù)?dān)，大哥決定不惜一切代價(jià)供他上美國(guó)的哈佛。

    有業(yè)界人士認(rèn)為，私有化正是為集團(tuán)整體上市做鋪墊，去年在淘寶進(jìn)行分拆后，馬云曾公開(kāi)表示不排除集團(tuán)整體上市的可能。

    招商證券（香港）投資銀行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理溫天納認(rèn)為，若不私有化子公司，日后母公司上市，投資者選擇就會(huì)多一個(gè)，兩擇其一，母公司受到的關(guān)注自然較低。

    ●業(yè)內(nèi)說(shuō)法

    更可能分拆天貓、支付寶上市

    不過(guò)，阿里巴巴內(nèi)部人士昨日向華西都市報(bào)記者否認(rèn)了這種說(shuō)法，他表示投資者看重未來(lái)的可持續(xù)增長(zhǎng)，阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，若打包在一起上市恐拖累股價(jià)。其言下之意更偏向于分拆天貓商城、支付寶等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市。

    雅虎中國(guó)前總裁謝文認(rèn)為，除非能夠?qū)で蟠蛲˙2B及B2C業(yè)務(wù)之間的橋梁，不然很難說(shuō)明整體上市有更大的升值?！盀槭裁创蠹叶挤植穑?yàn)楠?dú)立價(jià)值更大?！?BR>
    懸疑3 無(wú)關(guān)回購(gòu)雅虎所持股權(quán)？

    根據(jù)此前國(guó)外媒體的報(bào)道，為了合理避稅，阿里需要用一項(xiàng)已經(jīng)控制的資產(chǎn)股份+現(xiàn)金的方式，交換雅虎持有阿里的股權(quán)。

    不過(guò)B2B業(yè)務(wù)顯然不是雅虎感興趣的資產(chǎn)，阿里21日發(fā)布的公告稱，針對(duì)B2B業(yè)務(wù)的私有化要約，和美國(guó)雅虎的交易沒(méi)有相關(guān)性，也不互為前提，私有化是否成功都不會(huì)影響其與美國(guó)雅虎正在進(jìn)行的談判。

    ●業(yè)內(nèi)說(shuō)法

    或以B2B置換雅虎持股

    對(duì)此，ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，盡管阿里巴巴集團(tuán)與雅虎對(duì)于回購(gòu)股份的談判一波三折，但“資產(chǎn)+現(xiàn)金”的交易方式依然是雙方理想選擇。

    對(duì)雅虎而言，仍有意持有阿里優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以獲得長(zhǎng)期受益，而持股集團(tuán)公司還是子公司并未有實(shí)質(zhì)影響；對(duì)馬云而言，為了得到對(duì)集團(tuán)公司的控制權(quán)，出讓子公司股份或是可接受的一個(gè)方案。

    交銀國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師谷馨瑜也表示，回購(gòu)雅虎所持股份已讓集團(tuán)存在資金壓力，因此將B2B作為資產(chǎn)置換的一部分并不是完全沒(méi)有可能。

    微博熱議

    金錯(cuò)刀：3個(gè)信號(hào)：1、B2B面臨巨大挑戰(zhàn)，私有化不失為一個(gè)好結(jié)局。2、有分析師稱，馬云在部署一項(xiàng)包括回購(gòu)雅虎持股、全購(gòu)雅虎業(yè)務(wù)以及集團(tuán)整體上市的大局，私有化只是其手段之一。3、只有著眼于未來(lái)才能有美好明天，布局高手馬云在私有化之后，“全購(gòu)雅虎”能近多少？

    方興東：B2B私有化堪稱馬云高招，接下來(lái)“關(guān)門打虎”。發(fā)行價(jià)完成B2B私有化，相當(dāng)于五年使用十幾億美元無(wú)息貸款。上市之后套進(jìn)去的股民不得不忍痛割肉。隨后解決雅虎問(wèn)題再也不需發(fā)布公告，而可以關(guān)起門來(lái)從容打“虎”。清掉雅虎再上市，阿里可以再融天文數(shù)字。看到第一大股東雅虎的遭遇，阿里小股民們也可慰藉。

    王牧童：1、阿里巴巴私有化、洽購(gòu)雅虎，這家對(duì)中國(guó)電子商務(wù)做出史詩(shī)般貢獻(xiàn)的偉大企業(yè)，開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)國(guó)際化。2、最高位40多港幣，以10幾元港幣私有化必將讓眾多散戶蒙受巨虧，繼支付寶后再次印證在阿里，股東排最后。

    阿里巴巴集團(tuán)架構(gòu)

    阿里巴巴B2B

    淘寶：分拆為淘寶網(wǎng)淘寶商城（后更名天貓商城）

    一淘

    支付寶